顶尖风投公司只占2% 其余98%的风投并不愚蠢

       一、驳“风投行业除了 2% 的顶尖公司，其余公司都在走向死亡”

让我们看数据，以下是美国风投行业的年风投资金总额及年收益条形图。绿色柱形代表年投资金额，橙色柱形代表年收益金额。根据改图，我们可以得出结论，每年风投行业大约总收益为 250 亿美元。

那么共有多少活跃的风投公司呢？以连续四个月每月进行风投的资金不少于 100 万美元的标准，FLAG Capital 的数据显示，在科技风投圈，2012 年只有 86 家活跃的风投公司。那么，在更大范围内，我们可以估计活跃的风投公司数目约为 300. 2% 的顶尖风投公司意为 6 家顶尖风投。

也就是说业内最顶尖的 6 家风投公司年度总收益约为 245 亿美元的情况下，才会符合《亲爱的愚蠢的风投》中所言的“2% 的风投收获 98% 的回报”。

事实上，情况并非如此。

顶级风投公司的投资回报率大约是三倍，最好的基金投资回报率大约是六到八倍。假设这最好的六家风投各拿出 2.5 亿美元进行风投，并且平均投资回报率为 5 倍，那么每家收益为 12.5 亿美元，五家收益共为 75 亿美元。75 亿美元大约占据风投行业年度总收益 250 亿美元的 30%。

这时，有人会说，那些顶级投资公司都资产过五亿，按照五亿来计算，结果比例应该是 60% 。

但我必须指出事实，这些顶级投资公司并不会将其资金全部进行早期投资，他们很大比例的基金是进行低回报率、低风险的晚期投资。

根据下表，投资公司 70% 的收益来自早期投资，20% 的收益来自晚期投资。要知道早期投资的收益要比晚期投资的收益要高得多。也就是说，进行早期投资的风险投资资金远比 70% 的比例要低。

另外，由于投资行业的特殊性，很多基金的投资都需要五到十年时间才能看到回报。世界在飞速变化，投资行业抓住一次机会便能得到极大成功。有些投资公司渐渐没落，有些投资公司迅速崛起。这个行业并不是强者恒强的行业，并不存在连续十年都是行业顶尖的公司。现在那些著名的投资公司大多十年前都不存在，包括 Andreessen Horowitz。

所以投资公司并非走向死亡，而是一直在变化。

二、驳“最好的风投不会去试图帮助企业家们”

我承认，我的确知道有一家风投公司有这样的政策，他们不会主动电话企业家，也不会参与公司允许。但据我所知，也就只有这么一家风投是这样的。

我知道行业内更多更好的风投公司对于他们投资的企业能够提供巨大的帮助。

我们来看几个例子。

Facebook。因为风投的参与，雪莉·桑德博格才加入了这家公司，她在 Facebook 发挥的重要作用众所周知。

谷歌。因为风投的参与，埃里克·施密特才加入了谷歌。

Twitter。Dick Costolo 使得 Twitter 获得了长期成功。据我所知，Dick 成为 Twitter CEO 一事也是风投推动而成。

亚马逊。现今科技界最富天才的领袖，亚马逊 CEO 杰夫·贝佐斯曾经告诉我，在亚马逊创业早期数年间，他得到很多来自风投的指导。

Tumblr。看看这张 Tumblr 创始人大卫·卡普和风投 Bijan Sabet 在 Tumblr 出售给雅虎之后拥抱的照片。可以想象，Bijan Sabet 一定曾经对卡普提供了很多帮助和指导。

这就是创业者和风投之间常见的关系。

很多创业者喜欢自己的投资者，却厌恶整个风投行业。就如同 Andy 在《亲爱的愚蠢的风投》中所说。站在风投行业大环境中来看，这种现象略显滑稽。

我所认识的业内最佳风投会在晚上十一点跟企业家们电话会议，会在周末跟创业团队会面。大多创业者都是行业新手，都是年轻人。而风投通常会有很多圈内人脉。

三、风投花费太多时间来做决定

是的，创业者们都希望风投能够很快决定给钱或者不给钱，将他们从寻找投资的麻烦中解脱。但风投不可能在不了解创业公司和创业者的情况下决定一笔投资，而为了进行了解，就必须一次又一次地进行会面。

四、风投在决定投资之后就不应该继续主动给创业者打电话

这一条见仁见智。我经常给我投资的创业者打电话。我的观点是，创业是一个孤独的职业，创业者必须根据很少的信息和几乎没有的经验来做出艰难的抉择。创业者还不可以在团队中表现出自身的犹疑和不确定。创业者需要一个半是局外半是局内的人跟他讨论、沟通。

五、风投常常并不试用他们所投资公司的产品。

这一条，我全心全意同意 Andy。

从未理解过那些不理解产品，却投资公司的风投的心态。

我写博客、制作视频、使用分析工具、使用社交媒体、使用即时通讯工具、使用 Instagram、Cinemagra、Path、Quora 等等等等，将自己代入产品使用者增进自己对于产品的理解。

六、风投不应迟到

当然，所有人都不应该在开会时迟到。

但据我所知，很多风投迟到，很多企业家迟到，很多公司高管也迟到。

迟到似乎更像是个人习惯，而非权力游戏。

在理想国，人人准时。现实却是，很多人确实会迟到。优秀的企业家理解这个现实。

七、如果你没有卖掉过估值十亿的公司，你就很糟糕。

很多了不起的公司必须投资七到十年才能获得回报。如果风投的简历中还没有过投资估值十亿的公司的记录，很有可能是因为他从业时间不够长。

总结

我曾经是创业者，我理解创业者面对风投的焦虑烦躁。

我现在是一名风投。虽然我作为风投的时间还没有我作为创业者的时间长，但我已经接触了足够多风投行业内部的事情，到了现在，我比自己预料中要更能理解风投。

作为创业者不容易。作为风投一样不容易。但无论哪一方都并非反派。

我做 CEO 时，发现总有人认为 CEO 的工作十分轻松，就是坐着飞机飞来飞去开会。

我做风投时，也有同样的发现。